信報 英眼狙擊
新經濟故事未完 重資產接力領軍
美國國債繼續受壓，不過股市走勢明顯有改善，舊經濟股固然有追捧，不少再創新高，新經濟股亦轉為個別發展。看來債息上升，應該不會是股票末日，資產恐懼症患者又要失望而回。多年來好友在股市中佔盡上風，社會財富嚴重傾斜，淡友實力薄弱，唯有靠突襲。即使一個不利因素浮面初期有巨大殺傷力，隨着時間過去，好友調節倉位完成之後，進一步大跌的機會便大幅下降。
應該沿用分散投資的策略迎戰，舊經濟股的比例較以往有所增加，卻不宜完全離棄新經濟股，始終金融、資源以至製造業等板塊，難以搣甩周期股的形象，估值天花板不會太高。目前升浪仍在進行中，但不似新經濟股昔日般會升到你唔信。
軟件電動車股暫勿加注
何況新經濟股的增長故事根本未完，今次跌得急，純粹是之前升得太多。不過選股的準則有變，以前崇尚輕資產公司，中短期之內應該改由重資產領軍。換句話說，硬件會比軟件好。
幾個理由：第一是輕資產模式憧憬更高，於是旺市之中炒得更過分，泡沫爆破之後蟹貨重重，信心打了折扣之後不容易重見天日。第二是通脹環境之中，重資產公司的護城河更穩，因為後來者要付出更高成本才可以抄襲挑戰。同一道理，巨型科網股亦會比中小型優勝。第三是契媽神話暫告一段落，減慢資金流入最具爆發力輕資產中小型股的速度，甚至有流出。最後是全球晶片短缺，半導體股屬於新經濟重資產中流砥柱，發揮帶頭大哥的作用。
估計市況會持續反覆，不必太淡，但需要趨吉避凶。軟件公司以及電動車品牌，就算不忍痛割愛減持，暫時亦不要再加注，以免捱打時心理負擔太重。因應宏觀環境及市場情緒變化，股市主題一時一樣，墨守成規只會自討苦吃。筆者持倉水平長期其實差不多，重心成員卻不時大有分別，投資絕對不是一件一勞永逸的工作。
豐盛金融資產管理董事
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