關於 貶值有利出口還是進口 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

Quote：
雖然這個過程實際上是由一個「沒有」黃金準備的貨幣轉換為「有」黃金準備的，#幣值換算本身也基本沒有影響到購買力，但不要說是現在，就連當時都有人信誓旦旦說四萬塊換一塊的過程使得他或他的長輩財產大幅縮水。

其實我是相信某些人的財產會大幅縮水的真實性，這就是理論和現實的差距，不要說七十幾年前，就是近幾年印度政府的換鈔政策，也是害慘了了一堆人，那些存了私房錢又不識字不能去銀行換鈔的印度家庭主婦，被迫在拋棄財產或曝光財產中二選一，許多 #賺黑錢或有洗錢需要的人，#由於他們真正的財富狀況不能曝光，也選擇直接作廢舊鈔。當年的老台灣當然也有同樣的問題。

簡單來說，雙方講的都對，#幣制的轉換沒有造成貨幣本身的購買力下降，但的確會造成某些人的財富縮水，只是造成財富直接縮水的，不是幣制轉換這個政策本身，而是有許許多多的人，基於他們各自不同的實際狀況，不能或不願參與到官方的貨幣轉換機制上來。

台幣「四萬塊換一塊」往事

所謂「四萬塊換一塊」，是指1949年6月15日，台灣省政府下令將舊台幣以40000比1的比率折算為新台幣。

雖然這個過程實際上是由一個「沒有」黃金準備的貨幣轉換為「有」黃金準備的，幣值換算本身也基本沒有影響到購買力，但不要說是現在，就連當時都有人信誓旦旦說四萬塊換一塊的過程使得他或他的長輩財產大幅縮水。

其實我是相信某些人的財產會大幅縮水的真實性，這就是理論和現實的差距，不要說七十幾年前，就是近幾年印度政府的換鈔政策，也是害慘了了一堆人，那些存了私房錢又不識字不能去銀行換鈔的印度家庭主婦，被迫在拋棄財產或曝光財產中二選一，許多賺黑錢或有洗錢需要的人，由於他們真正的財富狀況不能曝光，也選擇直接作廢舊鈔。當年的老台灣當然也有同樣的問題。

簡單來說，雙方講的都對，幣制的轉換沒有造成貨幣本身的購買力下降，但的確會造成某些人的財富縮水，只是造成財富直接縮水的，不是幣制轉換這個政策本身，而是有許許多多的人，基於他們各自不同的實際狀況，不能或不願參與到官方的貨幣轉換機制上來。

長期的、間接的財富縮水，其脈絡就必須要上溯到戰爭末期。

戰爭還沒結束，各國其實已經在討論戰後怎麼整理貨幣的問題，對於當時人來說，他們主要參考的，就是一次世界大戰戰後的慘痛經驗。

由於一戰後，世界各國陸續陷入長期的經濟蕭條，各國為了消化國內過剩的生產，紛紛採取了貨幣貶值（脫離金本位）的方式增加其產品的競爭力，傾銷到世界各地，但與此同時，又在同一貨幣區域內（特別是殖民地與殖民宗主國），築起關稅壁壘。這個大家有志一同的作法，最終經過複雜的演化，成為第二次世界大戰最重要的導火線。

例如日本，一戰為日本帶來戰爭景氣，但一戰後，日本經濟就陷入了長期低迷，他們也學著歐美列強將貨幣與黃金脫鉤，試圖以超貶的貨幣將貨物傾銷到世界各地，但日本人馬上遭遇困難，傾銷到歐洲或東南亞的貨物，遇上了關稅壁壘，傾銷到中國的貨物，則遇上了從五四運動以來的抵制日貨風潮。日本的菁英想來想去，找到了問題的癥結，認為之所以卡關，是因為他們沒有像英國的印度這樣廣大的原料來源與市場作為殖民地，於是盯上了中國東北，後來東北的腹地還是遠遠不夠，又再盯上華北。

這就是貿易保護主義演化成戰爭的邏輯鏈條。

二戰的侵略國，像是日本或是德國，在他們內部都有類似的「爭取生存空間」的聲浪，用來正當化他們侵略鄰國的行為，而且至少在他們內部輿論的語境下，都非常受到大眾乃至於菁英的認同。二戰末期，許多有識之士就非常擔心這樣的狀況會再度重演，於是催生了現在的WTO的前身GATT（關稅及貿易總協定），以及以美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤的布列頓森林體系，至少在表面上，就是為了防止各國在戰後再度競貶貨幣、高築關稅壁壘。

二戰結束時，各國都處於嚴重的通貨膨脹，由於戰爭時期大量印鈔，戰後怎麼整理貨幣，就成為最重要的課題。對當時的人來說，能夠參考的，就只有一戰後整理的經驗，基本上就是兩條路線，一種德國式的、一種英國式的。

德國的方法，說穿了就是「抵賴法」。當時的德國發行了以地產為擔保的臨時貨幣（Rentenmark），以「一兆比一」的比率回收戰時濫發的馬克，幾乎是等於將原先的貨幣直接作廢了，經過抵賴之後，最後再回到老辦法，以黃金作為保證發行新貨幣，再以一比一的比率收回Rentenmark，才算完成了戰後的貨幣整理。

相較之下，英國的方法，就是立刻回歸金本位制，實行通貨緊縮。依照當時的討論，如果通膨還算合理，則實行通貨緊縮來整理貨幣即可，但面對惡性通貨膨脹，不得已還是要採取抵賴法。

二戰敗戰後的日本，基本就是採取和一戰戰敗國德國一樣的抵賴法，有興趣的可以查一下「新円切替」、「預金封鎖」這些當時金融緊急措置令的關鍵字，由於舊台幣是直接承接日本時代的台灣銀行券，有人以為如果不拿舊台幣以四萬比一的比率換新台幣，還可以拿去一比一換回日圓，算一算賺翻了，殊不知，早在戰後第一時間，日本就已經使用抵賴法整理了通貨，在整理過程中，台日基本上是斷絕往來的，如果不是陳儀以舊台幣一比一承接了台灣銀行券，不用等到新台幣發行，這些舊幣在更早的1946年3月3日後就已經全部作廢。

陳儀承接日本人濫發的貨幣，大致上有兩個計畫。

一是當時中華民國的國幣「法幣」，正要進入戰後的貨幣整理階段，效果還未可知，陳儀希望等法幣整理完成、發行新幣時，再讓台幣回歸與中央一致。

二是陳儀打算用接收自日本的日產，作為整理台灣通貨的子彈，以當時的預想，基本可以扛下日本在戰爭中與戰後接管空窗期所濫發的貨幣，當然，在這個過程中，陳儀也使用了類似日本政府「預金封鎖」的手法，把日本在最後期所濫發的武尊千圓券鎖死在銀行裡，限制持有者所能動用的比例。

但陳儀沒有想到的是，戰爭最後期，盟軍對於台灣的轟炸所造成的破壞，遠遠超乎他的想像，這個轟炸是戰略性的，可以生產戰略物資酒精的糖廠，承受了毀滅性的破壞。陳儀以出售日產所得來整理貨幣，但後來為修復炸毀的工廠，又大肆舉債，僅僅台糖一家，1946年所獲得的貸款就相當於當年台灣省整年政府總預算的一半這樣的規模，在這段時期，對公營事業的放款正是台幣膨脹的最大因素。

但要說中華民國政府拿走了台糖的存糖，導致台糖不能正常盈利，所以才需要貸款進行修復，這是把當時真實的狀況顛倒了講。實際的情況是，早在中華民國尚未接管的空窗期間，這些存糖就已經被大規模掠奪至民間，而台灣糖業由於長期有日本作為保證市場，導致生產成本過高，欠缺國際競爭力，台糖送去上海賣的食糖，最後是在面對批發價僅一半的爪哇糖的競爭之下，大敗虧輸。當時的輿論還分為兩派，一是希望台糖趕緊轉型增加競爭力，二是希望中華民國政府實行關稅保護，讓中國大陸取代日本成為台糖的保證市場，台灣本地的輿論還是傾向於後者。

但糖業畢竟還是台灣經濟的命脈，在此情況下，修復糖廠勢在必行，也因為修復所需的資金實在太龐大，也排擠了其他產業修復，這中間的取捨，也導致現在台灣人對於官方「台灣的產業不必全都恢復」一說的誤解。

對於修復台糖所需的資金，這裡的「資金」，光是有台幣並不夠，向國外購買機器設備是要用美元的，而當年的台灣基本沒有什麼賺取美元的手段，要重建台糖，所需要的舊台幣廿多億是台灣銀行印的，但美元的部分，則是中華民國中央銀行先行墊支的，一共是500萬（時約舊台幣五億）。這也就是為什麼台糖的生產成本雖然過高，甚至早在日本時代，日本本土從爪哇進口食糖都還比從台灣便宜，但日本人還是選擇向台灣購買，因為這還是可以幫日本節省珍貴的外匯。

順帶一提，在台糖重建的過程中，美國是有表達願意提供技術和貸款，至今仍有不少人對於當年政府沒有接受美國的計畫感到不解，因為依照美國的計畫，顯然修復成本更低、時間更短，因此他們認為政府不接受，這中間必有貪瀆。但我不知道為什麼，這些人並不去提，當年美國人提出的要約，是以大比例的股權移轉給美國做為條件的。接受這樣的條件，實為賣國行為。

從美國在當時國際所扮演的角色，我們就可以拉回「四萬塊換一塊」的事情上。我們先談當年的中華民國在戰後整理貨幣時，所遇到的具體問題。

首先，雖然你的國家作為戰場，殘破不堪，甚至比某些戰敗國還慘，但你畢竟是戰勝國，你可以接收敵國在本國的資產、可以主張戰爭賠款，把復興的成本轉嫁給侵略國的國民，直接抵賴這大家心理上難以接受，且對經濟衝擊太大，不利於國共內戰的局勢，在此前提下，中華民國政府也承接了台灣銀行券、汪精衛政權的中儲券，並在戰後初期就開始以庫存黃金回收市場上過量的法幣，試圖穩定區域情勢。

第二是更大的問題。當時的中華民國和各國都面臨一個共同的難題，就是隨著戰爭的進行，世界上絕大部分的黃金都集中到了美國手上，貿然採行金本位緊縮貨幣，金融必受美國支配，幣制也失去獨立性。為此，英國提出了凱因斯所設計的超國家貨幣「班科（Bancor）」作為國際貿易的清算工具，只是最終美國所主導的美元中心模式還是勝出，各國貨幣與美元掛鉤、美元與黃金掛鉤。這是戰後美元中心架構的開始，也由於美元直接與黃金掛鉤，各國就很難避免國內資本大量出逃到美元的狀況，這一點連英鎊都扛不住，這也是大英帝國解體的經濟上脈絡。

為了遏止資金出逃，各國政府祭出更強硬的外匯管制措施，但這一方面限制了檯面上的正常經濟活動，另一方面也使得繞過管制的檯面下經濟活動收益更大。

1946年3月，中華民國政府頒布外匯管制辦法，規定凡申請結購外匯者，限於三個月內可以進口的物品。這個辦法的初衷，本來只是杜絕投機、防止資本逃避，但實際上除了讓檯面下的經濟活動更加蓬勃，在檯面上，也使得隨時隨地可以裝船輸入的民生消費物品大舉輸入，需要較長時間製造的生產設備反而難以順利取得外匯購進。

另一方面，美國所鼓吹的、表面上十分中性的禁止競貶貨幣、禁止關稅壁壘的國際自由貿易原則，實際上起到的作用，則是獨厚當時沒有受到戰火波及的美國本土產品，這一來一往，就是一個美國貨把本地的產業摧毀殆盡的局面。

本地產業被摧毀，除了國內生產不足，也更難輸出賺取外匯，外匯不足，就更難穩定本國貨幣匯率，本國貨幣不穩定，又加速資本出逃，為了遏止資本出逃所祭出的管制又進一步扼殺了本有競爭力的本國產業，這是死循環。這些討論，都見於當時的政府資料與報紙。

再來看舊台幣與法幣。

舊台幣兌法幣的官價一直都是被低估的，一個很奇怪的現象是，現在居然所有關於這件事的討論，都是說這是便於國民政府掠奪台灣的物資，這也是把實際的情況說顛倒了。

匯率政策一定都是雙面刃，貶值有利於出口，這對於當時的台灣商人來說是巴不得的事。戰後初期，台灣的出口還是以米糖為主，在陳儀政權嚴令禁止米糖出口後，米糖仍然以走私的方式繼續外流至大陸換取相對被高估的法幣，並利用中華民國政府在戰後初期回收法幣的機制，將法幣兌為黃金。在當時，國民政府打算檢討舊台幣對法幣匯率的市場消息，還曾經直接造成金價下跌，而走私的目的地福建省的福州，也成為戰後初期全中國唯一一個居然米價會下跌的地方。台灣海峽走私有其季節性，在東北季風強勁、不利於渡海走私的冬季，就以囤積的方式暫時存放，這就是在二二八事件之前，陳儀政權大規模查獲包括板橋林家在內的台灣巨商囤積米穀的歷史背景，只是這段「走私白米換取一箱箱黃金」的往事不知道從何時開始，走私的主角從台灣商人改寫成了陳儀政府的官員。

光從貨幣發行量來看法幣與後來金圓券的崩潰，只能看到這個現象本身，卻不能窮盡這個現象背後的脈絡。除了貨幣發行量之外，市場對於法幣的信心，除了上述的幾個因素之外，當然還有戰爭的因素。

由於戰爭時期中華民國作為戰場，許多國土相繼被佔領，此時有多少法幣在國民政府控制區域內流通，是說不準的。事實上，在日本佔領區中，日本人也發行軍票、或以傀儡政權發行貨幣與法幣競爭，並以包含硬搶在內的各種方法將法幣強制集中，作為傀儡政權貨幣的發行準備、套買外匯，或轉過來向國民政府控制區域搜刮物資之用。而戰時國土支離破碎，法幣並沒有辦法有一個統一的發行，這也使得偽造相對來說更容易，偽鈔充斥市面，也是一個頭痛的問題。

戰後，國共內戰繼續開打，同樣的經濟戰一樣存在於國共之間，我們現在說國民黨以金圓券搜刮人民的黃金，事實上，早在1946年，內戰的另一方中國共產黨就已經開始在其控制的區域內，以其發行的貨幣強制收購區域內的黃金現貨。而同一時期，國民政府正在釋出庫存黃金回收法幣安定通貨膨脹。在這整個回收法幣的過程中（1946年3月至1947年2月），央行釋出了庫存黃金589萬盎司中的352萬盎司（即約167公噸中的100公噸；334萬市兩中的200萬市兩）。

轉折點發生在1947年1月底，國共雙方結束了一年多以來的打打談談，撤回談判代表，這被視為可能是內戰即將全面開打的信號，引發了資本瘋狂逃亡。由於外匯有所管制，除了美元、港幣黑市之外，資本要逃，當然就集中在政府還在釋出的黃金，物價劇烈波動，也引來了米糧棉紗等實物的短期炒作，甚至借錢來炒，這就是1947年2月，也就是二二八事件的同一個月，上海的「黃金風潮」。

當時不只是民間，就連軍餉、公務人員的薪餉也都被各級主管挪用去兌換黃金，但你站在他們的立場，薪水發下來馬上因為黃金上漲貨幣貶值而縮水，那還不如跳下去跟著炒高黃金，沒準還能賺，他們也沒辦法。事實上也因為這樣的問題，有些地方政府乾脆不發薪資、改發實物。

黃金風潮所引發的物價上漲實在太過劇烈，國民政府於是頒布了經濟緊急措施方案，期間內禁止一切黃金外匯買賣、嚴打囤積走私，此時是1947年2月18日，也就是二二八事件爆發的前十天。經濟緊急措施對於防止資本逃逸效果有限（一說黃金是大規模經由陸路運至廣州再轉香港），但經濟緊急措施對於舉債炒作、囤積居奇的商人是有立竿見影的效果，除了台灣，廣州乃至於各地都有投機與囤積商人破產、血本無歸的報導出現，這也就是二二八事件中，圓環緝私煙事件之所以引發民間如此巨大反彈的歷史脈絡。

順帶一提，即使是在此時，國民政府還批准了陳儀向中央申請的490億法幣的「肥料借款」，以解決台灣本地肥料短缺的問題。之前是有國際援助台灣的肥料，但援助的肥料根本不符台灣本地的使用種類，要轉售去中國本土，中國本土農民又尚未建立使用肥料的習慣，這個問題最終還是中央解決的。

無論是當時或現在，都有研究把法幣的崩潰原因簡單歸結為鉅額的軍費支出，只是我們現在隔了七十幾年回頭看，應該看得更清楚。戰後初期開始的布列頓森林體系，它最後崩潰是在1970年初期，崩潰的原因是美國黃金儲備不足、開始拒絕讓美元自由兌換為黃金。但這個體系，其實在更早的戰後初期，它也差點崩潰。

我們先來看崩潰背後的機制。

布列頓森林體系是一個以美元為國際貿易清算標準的系統，它是建立在美國巨量的黃金儲備以及承諾美元與黃金可自由兌換之上。只是這個黃金美元雙本位的系統，其邏輯缺陷（Triffin dilemma）也是非常明顯的：

簡單的說，就是美元的流動性與對美元的信心無法兼得。

其一，如果美國對他國出現逆差，他國將賺得的美元兌換為黃金，美國所持有的黃金減少，長此以往就會威脅到各國對美元的信心，這其實就是1970年代布列頓森林體系崩潰背後的機制；

其二，如果美國對他國出現順差，則他國的美元儲備就會不足，進一步對該他國對外貿易與通貨穩定造成嚴重問題。如果美國對所有的國家都是大幅順差呢？這個整體美元流動性不足的系統性問題，實際上就是戰後初期所遭遇的狀況。

此現象立刻對世界的局勢帶來了巨變。第一個出來大聲疾呼的是英國的首相邱吉爾，即著名的「鐵幕演說」，一般咸認這是冷戰即將展開的序幕。

戰後初期，美國或美國貨在區域利益上的絕對優勢地位，事實上不斷為共產主義者所謂「美國帝國主義」的宣傳提供素材，特別是在既有的反共政權被摧毀的國家，像是日本，更是迅速赤化。在此階段，布列頓森林體系的缺陷、美國在二戰後生產能力獨存的事實，都被當做了自由貿易本身的缺陷。看到這個現象的大家，特別是年輕人，想到的根本解決之道，自然也就是直接取消自由貿易。

要維持這樣一種以美元為中心的國際貿易系統不至於崩潰，擺在眼前的明路，事實上只有一條，那就是美國對各國的直接援助，容忍美國在國際收支上的赤字來換取美元的流動性，這就是美援的基本脈絡。

由於美援在美蘇軍事對抗脈絡上的強烈連結，我們很容易忽略美援在經濟上的脈絡，乃至於將美援簡單當作一國能在戰後復興的唯一因素，而忽略了美元體系在更早的階段對他國的復興所造成的嚴重阻礙。

相較於美國的馬歇爾計畫在1947年就開始對歐洲的土耳其、希臘提供實質性的援助，美國對亞洲國家的援助則遲得多，要等到1950年韓戰爆發之後，這不是只有中華民國如此，日、韓亦然。這中間的時間差，正是本文「四萬塊換一塊」的事情所發生的舞台。

這個時間差的由來，還是要回到美國國內一直以來的孤立主義氛圍，即不干涉、不捲入他國衝突的基本態度。這個孤立主義傳統，使得美國政府，相較於干預歐洲事務，更難以說服國會去干預亞洲事務。甚至美國在二戰參戰之前對英國的援助，都尚且必須小心繞過國內孤立主義的反彈聲浪。當時美國總統羅斯福曾經提過「四大自由」的說法，我們今天常常誤用其中所謂「免於恐懼的自由」，拿來要求政府積極與造成人民恐懼的事物戰鬥，殊不知當時這個詞的意思，實際上是呼籲各國裁減軍備：「不要再打了」。

還有一點容易被忽略的，就是美國政府也必須面對國內非常巨大的同情、甚至支持共產黨的聲浪。這些同情、支持共產黨的聲音，是在盛行於1950年代美國的麥卡錫主義的肅清之下，才逐漸消失。

順帶一提，二二八事件的討論中，經常有人引用的《密勒氏評論報》關於國民黨血洗台灣的報導，這則報導的撰寫者John W. Powell，實際上是原為美國戰時情報局（Office of War Information (OWI)）的運用人員，他後來因為引述中共官員的說法指控美國於韓戰中使用細菌戰而被控叛國罪。

二戰後期，美國政府雖然在檯面上支持國民政府，但也以美軍觀察團（Dixie Mission）與中國共產黨的延安方面建立官方關係，這個觀察團是在1947年的3月11日結束，隔天3月12日，美國總統杜魯門發表國情咨文，要求國會撥款4億美元支援土耳其與希臘，使兩國不至於落入共產黨手中，一般咸認這是美國支持反共政權的開端。

現在台灣流行一個說法，認為是韓戰的爆發救了國民黨。這個說法並不確切，因為韓戰爆發和中國內戰，同樣都不構成美國干預亞洲事務的正當理由。實際上使輿論翻盤的分水嶺，應該是1949年8月29日蘇聯的核子試爆，這才是普通美國人民真正有感的因素，民間輿論開始歇斯底里，也造成所謂「紅色恐慌」、麥卡錫主義等現象。哪怕這些行為客觀上救了誰，本質上都是美國人的自救。

1949年6月15日，台灣省政府下令將舊台幣以40000比1的比率折算為新台幣，有黃金作為保證的新台幣暫時穩定了下來，但事實上美元系統性的問題當然還是存在，長期下來新台幣的幣值還是不可能安定，這個系統性的問題的確是美援來解決的。但當時人並不知道，當各國復興之後，開始將賺得的美元兌換為黃金，最終一樣也導致這個系統的崩潰。

布列頓森林體系崩潰後，美國是以石油以美元計價來繼續維持美元的中心地位，這就是2001年宮崎駿導演的動畫《神隱少女》中，故事所發生的舞台「油屋」所影射的自由市場經濟體系。動畫中，大家以為自己追逐的是黃金，但實際上卻是以魔法障眼的廢土。

但那就是另一故事了。

(阿水不太懶人的懶人包 - 全世界經濟正在怎麼變化?)

一直有朋友希望阿水我對疫情之後的全球經濟變化說一下我自己的看法

關於這件事，其實我並不是不能說，而是我怕說了，大家會誤以為

"知道了些變化，就可能知道更多賺錢的方法"

我必須要說的是，這兩者並沒有直接的關係，而且變化很快，可能我這篇文章一出

一週後全球又有變化，

但是，依靠半導體業而身為亞太經濟蛋黃區的我們，

對於某些基本的財金常識，還是要多了解一些，

以下，都僅是我自己的看法

而且，我個人認為要在台股獲利，最好的辦法還是"技術分析+籌碼分析+大盤資金流判斷"

並不是你了解這些東西，就能賺錢，

會買菜跟能煮出好菜是一個相疊加的關係，但卻不是一個絕對關係。

疫情走到現在，美國已經有"官方機構"起訴中國大陸

而前天的石油期貨負價格，不只帶走一批想抄底的人，讓他們賠的傾家蕩產

我目前看到對岸賠最多的實體對帳單大概是900多萬人民幣

一個晚上賠4500萬台幣

預計有更大損失的人可能已經無心貼出對帳單了

石油問題，就我所知，是中東產油國與俄羅斯，還有美國的三方角力

當中牽涉到的陰謀論太多，有一說是中東產油國家的王族內鬨造成的順水推舟

也有一說是中東國家與俄羅斯產生糾紛，中東國家在"懲罰"同為"類"石油輸出國家組織（OPEC+）

的俄羅斯，更有一說是俄羅斯打出四兩撥千金，想順勢弄倒美國的頁岩油工業

不論是哪一種，誰也說不定，但有一個無庸置疑的結論：

這些都是屬於神仙打架，一招毀天滅地的招式打出

沒打死同為神仙的敵人，但旁邊看戲的吃瓜群眾都很容易被招式餘威弄的飛灰煙滅

在石油上這波賺錢的人也別開心，先搞清楚自己是運氣好還是真的運籌帷幄

上一批以為可以在神仙打架旁邊撿點肉渣吃的散戶，

前天都已經被打變成灰，飛的到處都是了。

連帶美國無限QE牽一髮動全身，台灣自己宣佈我們經濟體制與美國不同

不會、也沒辦法無限QE，因為台灣是極需要靠外貿的市場，不管是出口或是進口都是

而匯率的急貶與急升，更詳細的影響其實經濟部在2012年已經有一篇完整的報告

"新台幣匯率波動對我國產業出口競爭力之影響 "

並不是很簡單的所謂：新台幣貶值有利出口。

簡單來說，台灣絕對無法置身事外，而台灣自己要做的，所謂：無法跟著無限QE

僅是一種"方法"上的不可行，目前只能說我們自己還沒對這件事有所應對的作法

這個問題如果處理的不好，因為台灣仰賴進口的產品不在少數

很容易造成自家的通膨效應加快且變大，

美國自己也沒好過，無限QE這件事並不是新鮮事，

早在1960年，美國經濟學家就已經在書中提出一個經濟學上的兩難問題：特裡芬難題

簡單來說，美金就是全世界最流通的貨幣，各國的外匯存底除了"黃金"

外幣就是以美金為主，所以全世界流通的美金數量非常龐大，

總計佔所有貨幣總額的40%

而人民幣呢？其實只佔不到2%

那這中間就出現一個難題了，

美金供給的太多，不能保證自家的黃金存量能同時保值自家的美金地位

這件事在1970年代就發生過，還造成了美元危機、

甚至1985年直接使出"奧步，因為美國對外貿易逆差大幅增長

(什麼叫對外貿易逆差?就是你出口的東西總值少於進口的東西總值)

但美國又不能直接叫別人用比較貴的金額買自家的產品

那怎麼辦呢？

直接找幾個大佬來開會，說，我們一起來聯合干預外匯市場好不好?

(看到了嗎？那些再說外匯無法被干預的??)

那時候正值美國拳頭大，日本是當年美國貿易逆差的最主要來源，

結果就直接出了一個"廣場協議"來直接打擊當年的美國最大債權國-日本

不覺得似曾相識嗎？

去年打的中美貿易戰，兩國吵的就是這件事，逆差是有，但逆差有多少？

而中國也不是當年的日本小老弟，不可能再去簽類似廣場協議的東西。

而美金供給的太少，國際的清算貨幣不足，也一樣會產生問題

這就是特裡芬難題

但阿水要講的故事背景還沒結束，

這波疫情加上去年的中美貿易戰，再加上美國的無限QE

去全球化似乎成了疫情結束後的一個趨勢

講"去全球化"之前，要先講現在是什麼樣的世界，現在是一個"全球化的世界"

當年有一本書叫：地球是平的：一部二十一世紀簡史

也就是從二十一世紀初期，全世界正在被抹平，也就是

你以前打台灣麥當勞的客服專業，會是中國大陸的客服人員接的，因為人力成本低

在美國你打科技支援電話：接起電話來回答你問題的會是印度人

口罩這東西，沒有利潤，因此全世界最大的生產國在中國大陸

其他國家，要買，花錢就好了，

蘋果APPLE 手機明明是美國品牌，生產基地卻設立在中國。

這些，都是全球化。

簡單來說，全球化的意思就是

各國生產自家相對有利的相較較低成本的產品或服務，來換取別國相同較低成本的產品或服務

而不用在自家花較高成本來生產同樣的產品

但這次疫情過後，全球的競爭關係正在加強、

而並非像以往這樣轉由合作，

看到這裡，大家應該會覺得，這個世界好複雜，城市套路多，我想回農村，對吧？

阿水幫各位下幾個簡單的結論：

1. 各位正身處全世界近代以來最大的全球變化，

亂世出英雄，這是一個沒有火藥的戰爭，帶來的會是摧毀某些你習以為常的事

但也同時會創造出一波新的財富受益者。

2. 去全球化並不是因為疫情，早在去年中美貿易戰就已經是如此

疫情只是最後一根稻草，而一些原本依靠便宜人力的企業，

是否做好準備？如果沒有，多出來的生產成本會不會轉為企業的虧損？

3. 去全球化造成窮國翻身難，因為原本能靠大量輸出勞力密集的產業

(窮國什麼沒有，人力最便宜)，在富國不再大量買單時，這些窮國要靠什麼來賺外匯？

容易讓窮者越窮，富者卻不一定越富。

4. AI、機器人產業將會是下一波原本受人力成本影響最大的國家的重點研究計劃

許多產業的外移，並非是土地成本而已，很大是受限於人力成本問題

而機器人、AI，都將能有限度的解決這個問題

原本在國外要100人完成的事，花費5000美金

但移到國內，50個AI,50個人力，創造了50個工作機會，

但也因為有50個不用吃飯、不用幫助他繳納社保的人力成本的機器人，

或許花費只需4000美金

5.美金的難題，目前還沒有一個很好的解決方法，

將會再變成再一次的美元危機，而這個美元危機並不是現在才有人說

早在2018年全球最大對沖基金(Bridgewater Associates)創始人Ray Dalio就預言過

兩年後美國政府若還是為了填補膨漲的赤字大量印鈔，美金將大幅下挫

美金在這幾日反彈，但是這個問題並不是看一個月或是兩個月

不要陷入見樹不見林的錯覺

而我們身為一般人，了解這些要幹嘛？

我自己的做法是，我個人不認為美國會放任美金再出現一次美元危機

但現在看來，就算有方法，也會是傷敵一千自損八百的方法

經濟學從來都是一個翹翹板，你往一端施加壓力，另一端一定會受影響

所以我們不能用"絕對不會發生"的眼光來看待這件事

了解這些就是有資產的人，做好資產分配，你現在應該往抗通膨的資產

轉移部份現金去持有，這並不代表你一定會賺錢

但這本身是一種因應的做法

這個做法是買保險，買保險本身就一定要付出成本，而非投資

(注意喔，我這邊講的買保險是一種概念，例如把部份現金轉往不動產或黃金，而不是去買保險單)

我一直不願意去碰觸房價這個問題，但我就講一個真實的故事就好

對岸的深圳市房價在最近這一兩個月又飆漲了不少

甚至不少台幣5000萬以上的豪宅，都是被秒殺的

2500萬以下的房子，市場上基本上是有多少收多少

這些資金怎麼來的？

就是因為中國的紓困貸款被發現有一個漏洞可鑽

不少人花一點小錢在市場上買進已經註冊滿一年的企業，

了不起10萬台幣,反正很多註冊之後根本沒營業的企業

(俗稱的買帳號)

入股三個月之後，就能用公司資產抵押，或直接信用借款，

而這些企業再透過可以去申請企業紓困貸款，從幾十萬到幾百萬人民幣都有可能借的到

原本年化利率是4.75%的借款

借一百萬要一年還4.75萬的利息，但現在各區貸款都有所謂的貼息補助

算下來年利率只剩下1.9%

於是經過有心人的操作，這些錢就流入了房市

只要後續有人繼續搞，房價就會繼續漲

利率低，光房價價差就賺一筆，擺再久也不怕，因為年利率只有1.9%

出租這些房子在深圳並不是難事

我原本也認為這樣玩應該玩不出花樣，實際研究之後，事實就是

真的讓他們搞出了所謂的大量購買企業，集資購屋的情形

城市套路深，別小看中國人的腦袋

台灣目前也在做紓困貸款，會不會有這種情況，

政府又能不能防止，如果不能防止，台灣的房市會如何？

就留給客官自己去想像。

以上我所說的，都受限於我對總經知識的認知

不代表這個世界就真的會像我這麼說

我不愛碰總經的原因，就是因為你得花很多力氣去研究

然後發現自己也只是汪洋中的一條小船

但我認為，我自己該把我懂的這部份寫出來，分享給同樣想了解的朋友

搞不好有人能因此小賺一筆，或者避開虧損

甚至看到新的商機

那雖稱不上功德無量，但也是喜事一樁。

以上分享給各位阿水的朋友囉。

15日上午，在中壢元智大學講演＂全球化的挫折與前景＂。講稿如下：

　　今天，走在台北的羅斯福路上，大概很少人會想到這條大道的命名是為了紀念美國的小羅斯福總統。小羅斯福總統是二十世紀世界歷史的巨人，他以雄才大略領導美國渡過了經濟大蕭條的年代，也領導美國和盟國打贏了第二次世界大戰。

　　他來不及親自看到二戰的結束，卻為二戰結束後的世界留下至今影響深遠的擘劃。他病逝於1945年4月12日。德國於當年5月8日投降，日本則於當年8月15日投降。

　　紐約時報在悼念他的社論中表示，「從現在開始後的一百年，人們會跪下感謝上帝，賜給了他們富蘭克林羅斯福總統，帶領他們渡過難關。」

　　羅斯福對世界的未來滿懷熱情和遠見。

　　早在1941年1月16日，他就向美國國會提出一篇劃時代的「四大基本自由」國情咨文。當時，太平洋戰爭尚未爆發，美國尚未正式參與第二次世界大戰，孤立主義還籠罩美國。他說，「我們要確保在未來的日子，我們可以期盼一個建立在人類四大基本自由的世界。」他的國情咨文所關切的，比起美國本身的事務，更多的是整個世界和人類。

　　他所高舉的四大基本自由就是：言論和表達的自由、宗教信仰的自由、免於匱乏的自由、以及免於恐懼的自由。他希望這四大基本自由能普及於世界每一個角落。

　　小羅斯福總統這篇國情咨文，鋪平了美國參與二戰的正當性，也吹響了二戰之後全球化的第一聲號角。這四大基本自由的第三項「免於匱乏的自由」，是過去不曾被任何人提及的，完全屬於他個人獨創的嶄新理念。對於這項自由的解釋，他說，「就其世界意義而言，就是讓世界每一個國家的居民都能獲得和平時期的繁榮生活。」

　　本著小羅斯福總統的這個理念，他領導的美國政府，在二戰還打得正酣的時候，就著手推動戰後世界經濟秩序的構建，積極主導了「布列敦森林會議」的召集。

　　這個會議於1944年7月1日至22日在美國新罕布什爾州的布列敦森林小鎮召開，共有44個國家派代表團參加。中華民國是其中之一。聲名卓著的英國經濟學家凱因斯也率領英國代表團參加了這個會議。

　　這個會議的決議被稱為「布列敦森林體系」。它包含三項內容。

　　第一項內容是確立美元作為國際貨幣。這個會議決定：以35美元換1盎司黃金；參與這個體系的其他國家和中央銀行可以以這個兌換率向美國要求兌換；其他國家的貨幣則以固定匯率釘住美元，貶值不得超過10%。換句話說，美元成為唯一等同於黃金的貨幣。美元以這種方式成為國際貿易以及各國儲備的關鍵貨幣。

　　第二項內容是通過成立「國際貨幣基金」（IMF）的協議。這個基金的最初功能是對會員國提供短期融通資金，以調節國際收支的暫時性不平衡。這個基金可以對被融通資金的國家提供財政政策的要求和建議。這個基金也有權批准會員國貨幣貶值超過10%的部份。

　　第三項內容是通過成立「國際復興與發展銀行」（IBRD）的協議。這個銀行的最初宗旨，是要提供中長期信用貸款，幫助西歐國家的戰後復甦。

　　國際貨幣基金於1946年2月正式成立，1946年3月開始運作。國際復興與發展銀行於1945年12月正式成立，於1946年6月開始運作。國際貨幣基金最初的基金只有88億美元。國際復興與發展銀行最初的資本只有100億美元。

　　七十多年來，這兩個機構成為促進全球化的有力工具。當然，時勢推移，這兩個機構現在的規模與職能和當年早已不可同日而語。現在，參加這兩個機構的成員完全相同，共有189個國家。只有5個聯合國的成員不是這兩個機構的成員。

　　現在，國際復興與發展銀行是世界銀行的一部份。它的明確目標是要減輕貧困。它不但投資開發中國家的基礎建設，照顧第三世界國家人民的基本生活，甚至也幫助環保團體和非政府組織的活動。從2010年到2016年，他一共撥出將近三千億美元的款額，提供各種援助和貸款。

　　現在，國際貨幣基金的主要目標還是維持國際金融體系的穩定。除了對陷入嚴重財政赤字的國家提供短期資金融通，它還創設特別提款權的機制，強化會員國的貨幣儲備。2009年8月，基金理事會就正式批准發行相當於2500億美元的特別提款權債券。

　　至於布列敦森林會議所作的最重要決議，也就是它所確立的國際貨幣體系，雖然幾經危機和變革，卻還是推進二戰之後全球化的最重要功臣。因為這個體系促進了國際貿易，促進了跨國投資。

　　1971年8月，美國尼克森總統廢止了美元兌換黃金的制度。1973年，日本和歐洲共同市場也決定讓匯率浮動。到了一九八０年代，所有工業國家都採取了有管制的浮動匯率體制。

　　這些為了因應危機所作的改革，反而有利於全球化的發展。黃金的儲量和產量畢竟有限。和黃金脫鉤的美元，發行量不受黃金的限制，更能滿足急劇增長的國際貿易需要。而浮動匯率也讓國際貨幣體系更加穩定，更能有效防止貨幣市場的炒作投機。

總結前面所談，非常清楚：是美國戰時政府強勢主導的「布列敦森林會議」創造了推進二戰之後全球化的必要載具，是風燭殘年的小羅斯福總統的強烈意志啟動了二戰之後全球化的歷史進程！

　　事實上，二戰之後全球化的整個進程都是由美國主導和推動。其中影響最為深遠的大事，就是柯林頓總統極力支持中國加入世界貿易組織，促成中國在經濟上的快速崛起。

　　中國於2001年12月11日正式加入世界貿易組織。17年後，中國國內生產總值成長9倍。在2018年，中國是世界第二大經濟體，國內生產總值約13.5兆美元，佔全球生產總值比重的16%。而在2000年，中國國內生產總值僅約1.2兆美元，佔全球生產總值比重的3.6%。

　　在2018年，中國也是全球最大的貨品貿易國，全球最大的貨品出口國，全球第二大的貨品進口國；它的貿易總額高達4.6兆美元，其中出口接近2.5兆美元，進口約2.1兆美元。

　　中國固然是全球化的最大受益者，但是，全球經濟也一樣受惠於全球化以及中國的高速成長。2000年的全球生產總值約33.6兆美元，2018則高達84兆美元，18年來成長2.5倍。現在，世界人口77億，世界人均產值超過1萬美元。全球化正帶給全人類鉅大財富！

　　可是，就在這個時候，因為中國的快速崛起，政治素人出身的現任美國總統川普卻決心阻斷由高瞻遠矚的小羅斯福總統所啟動的，七十多年來走得好好的全球化歷史近程！一定會有一段相當長的時期，世界面臨不確定的未來。這無疑是全球化至今所遭遇的最大挫折！

　　世界前兩大經濟體去年下半年才開打的局部貿易戰，已經讓美中雙方以及全世界都受到傷害。中國官方統計顯示中國今年第三季的經濟成長率創下27年來的新低。美銀美林預估美國今年陷入經濟衰退的可能性為三分之一。世界銀行在今年6月指出，「全球貿易增長已放緩至10年的最低水平。」而國際貨幣基金新任主席喬吉瓦最近則表示，截至2020年，美中貿易戰使全球經濟蒙受的損失可能達到7000億美元左右。國際貨幣基金估計全球90%地區成長已減速。

　　如果這兩大經濟體的貿易戰和科技戰全面開打，後果更不堪設想。因為這將使世界形成兩個互相脫鉤的科技體系和兩個互相脫鉤的貿易市場，全球化將崩解，舊冷戰將重來。對於整個人類，這樣的世界將是悲慘世界，這樣的時代將是災難時代。

　　全球化的這種悲觀前景，我個人相信，絕不會到來！

　　美中對抗的戰場不限於經濟和科技。美中對抗其實是當今世界兩大強權的霸權之爭。我相信這樣的霸權之爭不會有最後贏家，也不會有正面意義。這是因為全球化已經是當今世界的真正霸權！絕不可能有對抗全球化的美國霸權，也絕不可能有對抗全球化的中國霸權！

全球化已經是不可逆轉的最強大的全球潮流和全球勢力。任何對它的傷害，都將遭遇不可承受的反彈。可以想見，最後起來反抗美中對抗的，一定是包括美中兩國人民在內的全世界人民。美中對抗已經讓兩國人民和各國政府感到痛苦，更大規模和更為長久的對抗，只會讓這種痛苦變得更無法忍受！

全球化遠非十全十美，毫無缺陷，它創造了整體財富，卻製造了貧富不均。根據去年出版的「世界不平等報告」，全世界最富有的26位頂級富豪擁有的財富，相當於全球最貧困的38億人的財富總和。這是全球化非治癒不可的腹心之疾！

我相信全球化會有自我療癒的能力。除了有許許多多全球頂尖菁英投入完善全球治理的努力，更重要的是全世界無數的人民就像人體無數的健康細胞，會具有對抗疾病的免疫功能。

在人類歷史上，反抗貧富不均的社會和政治運動不絕如縷。在全球化的時代，無論在各國內部，無論在全球範圍，這樣的運動越發勢不可擋。

拒絕領導全球化的美國不可能再成為偉大的美國，糾纏於霸權之爭的中國也不可能完成「中華民族的偉大復興」。如果這兩個超級強權能夠及早醒悟，真心誠意成為繼續共同推動全球化的戰略夥伴，而不是互相競爭全球霸權的戰略對手，那麼，實現被全球化喚起的人類命運共同體的理想，就不會是遙不可及的夢！

世界需要這個時代的小羅斯福總統！