#如何解讀台積電法說，#必看關鍵七大攻略！
撰文：楊阿捷
嗨，投資新手的你，想買存股的你，常常聽投資人談起台積電，但是劈頭就一堆數字，艱澀的名詞，搞得你好亂嗎？別擔心，阿捷是專攻半導體多年的記者，一路走來，也是從一個股市小白，慢慢領悟外資法人跟台積電解謎的樂趣，現在只要看到數字，就可以解暗號，對產業趨勢了然於胸…
等一下！你說台股那麼多東西可以投資，難道非得關心科技不可，我又不是唸理組的，幹嘛一定要逼自己在那邊啃什麼產業趨勢呢？
不不不…你一定要懂！我們投資就是為了要賺錢，如果你懂台積電，就可以提升勝率，台灣是科技島你知道吧！台股最強勢的族群就是電子股啊！而電子股裡面誰說了算，就是台積電啊！台積電發出了這麼多暗號幫你指路，還不趕快一起來解謎！？
就透過這篇文章簡單跟大家分享，#怎麼閱讀台積電法說會數字的意義，#怎麼透過這家公司，#解讀不同族群的產業前景，保證你會得到很多，喔～原來如此，我終於懂了！
#台積電的三大角色
首先，我們的“護國神積”有三大角色：
1. #佔台股的市值最大，足以影響大盤走勢
如果叫台股的公司們排排站比身高的話，台積電的市值身高就像台北101那麼高，其他公司的高度就是周邊大樓，台積電佔台股比重 #長年超過五分之一，以2020/4/16來算約佔大盤24.3%，漲跌一元，影響大盤指數8.8點，若台積電當天漲20元，當天大盤指數大約就有176點是來自台積電的貢獻．有夠誇張吧？這樣的特性，讓它成了政府法人想要拉抬指數時很好的標的（謎之音：國安基金）．此外，#電子股一般來說在台股交易量達五成，想摸透電子族群，也得看台積電臉色．
2.#可以判斷景氣風向
台積電的高層，說話就是誠實中，好壞都會講，有信用，不怕被它騙．再來就是它的客戶超級多，它是製造晶片的，世界上 #所有的電子產品，從手機，電腦，智慧車，甚至微波爐，國防設備，各種電子裝置，全部都需要用到晶片來控制，這個製造的晶片的角色，就是台積電在做的事．台積電製造的是全球效能最先進，良率最好的晶片，任何公司想要產品比別人強就得找它，讓它的 #晶圓代工市佔率佔了全球超過五成，基於這個理由，台積電業績好，就是它的客戶群（手機，電腦，AI…）下了很多單，業績不好，對未來的展望不好，那也可能代表電子業產業前景欠佳．
3.#可以從台積電看蘋果的動態
剛入行的時候，我不懂為什麼長官一直叫我寫iPhone有什麼新爆料，可能有什麼新規格和功能，後來才知道因為台灣好多公司都做蘋果的生意（2019年，#蘋果前200大供應鏈當中就有45家台廠），這些蘋果概念股都非常熱門，投資人會想急著猜測新款iPhone到底有沒有魅力，判斷到時候這些蘋果供應鏈會不會賺錢．
那麼，想了解蘋果的動態，就來看看台積電怎麼說吧！iPhone手機的心臟Ａ系列處理器，已經連續幾年都是交給台積電獨家製造，而台積電最大的客戶也就是蘋果了！每年的新iPhone，都是 #台積電最先進新製程的第一個，最大的使用者，所以我們想窺探蘋果的表現，就可以問台積電它的新製程賣得怎麼樣．但問題來了，任何公司都不能對外直接透露客戶的資訊，法人就必須用很多旁敲側擊的方式來問，像是：#今年的五奈米先進製程可以貢獻台積電全年多少營收呢？這個問題白話翻譯，背後想探索的就是：蘋果今年新iPhone跟你下多少單？iPhone會不會按照計劃上市?iPhone賣得好不好？
＊景氣風向球：台積電法說會
台積電每一季都會公開對全球投資人舉行法說會（因此是以英文進行），揭露本季財報，提出下一季財務預測，回答法人各種問題，這總是具有“為近期台股定調”的指標性意義，而在法說前你應該要了解：
1. #這次外資關心什麼話題？
台積電的外資持股比例將近八成，所以這些聰明的外資關心什麼，我們散戶也一定要關心，在法說會前你可以多關心“外資提出五問”這類的新聞，然後法說會開獎後，“最重要”關鍵字就是要關心結果是，#優於/#符合/還是 #差於預期，你可以看到，如果當天好消息讓外資眼鏡碎了一地，優於預期，那隔天就準備狂漲了，2020年第二季的法說會隔天，台積電大漲將近7%，就是因為事前預期好差好差，但是開獎的結果卻出乎意料的好，讓外資們只能認錯回補．但也有法說會很悲觀，但是隔天開漲的經驗，因為還是“優於預期”--外資原本想像的更糟．
2. 台積電法說會不脫以下 #七個關鍵區塊，也各有意義：
(1)#本季淨利賺多少，EPS多少：因為已經過去了，重要性略低．但可以觀察每季股利發放情形．
(2)#下一季財務預測數字，#全年成長率預測：這比較重要，下季能不能賺錢？今年能不能賺錢？藉此讓你判斷景氣多空．
(3)#各種電子產品的成長率預測：這就是你可以從台積電，解讀不同產業前景的地方了，像是台積電會分門別類，預測各種電子產品的表現，你關心什麼產品，就來看看台積電怎麼說．
(4)#先進製程進度：這是用來判斷台積電具不具有競爭力，最重要的指標，可以拿來跟台積電的對手三星比一比，如果台積電進度一直贏三星，那就會繼續吸走全球最好的客戶，那你對台積電營運前景，就可以比較放心，反之則會有掉單的可能．另外，剛剛有提到，蘋果是先進製程的第一個超級大客戶，先進製程順不順，也關係iPhone能否順利推出，先進製程的需求，也隱含蘋果的下單量．（#後段高階封裝技術 近期也是台積電的吸客關鍵，這個也可以判斷競爭力喔）
(5)#資本支出：半導體業建廠很貴，要砸錢不斷投資，才有新製程能開出來，製作厲害的晶片，台積電都是客戶有需要，才建廠，透過觀察每年資本支出，可以看出客戶的需要量大不大，資本支出上修，可能就是客戶的需求突然比過去增加了，反之亦然．
(6)#庫存水位：如果客戶的產品賣不好，那麼它手上的晶片也用不完，就會變成庫存，庫存水位可以判斷目前市場的供需狀況，會不會供過於求．
(7)#時事話題：每季都會有不同的時事話題產生，2020年4月這場大家關心的時事題就是疫情，華為禁令，而過去比較夯的時事題有虛擬貨幣等等．
好，以上七點就像一張check list，進入實戰階段，你可以把2020年第二季的法說拿出來看，看看透過這次的法說會，你能不能讀出以下訊息．
第一季成績破紀錄的好，代表不受疫情衝擊，沒有缺工復工問題，產能需求也大，客戶有提前拉貨需求．
第二季成績優於預期，表現還是很好，不過下半年庫存水位拉高，可能旺季不旺，差於往年水準，台積電看好全球疫情有機會在六月趨緩．
先進製程直到2022三奈米都照進度走，反觀三星三奈米不順，台積電有希望繼續持續領先到2022，不怕沒生意，大客戶還是會愛它．
由於五奈米預估今年貢獻營收達10%，代表蘋果沒有砍單，因為新一代iPhone目前叫貨的量跟往年是差不多的，台積電每次新的先進製程推出，在第一年都是貢獻全年營收10%．5G手機的滲透率高，推測下半年還是會推出搭載5G的新iPhone，且很受歡迎．
資本支出沒有下修，許多台積電的設備商不用擔心沒生意了，5G和AI相關供應鏈動能長線非常強勁，在家工作趨勢巨量拉升伺服器需求．
時事題的部分，能看出地緣政治衝突加劇，台積電被迫評估赴美設廠，但是成本並不划算．
#想一想：
以上訊息，延伸出去的幾個點可以想想，#電子業下半年旺嗎？現在 #什麼族群夯？ #蘋果今年的iPhone的推出進度跟需求如何？ #誰跟著台積電做生意，它們能不能受惠？目前有什麼風險需要注意呢？
大家練習的結果怎麼樣呢？解謎是不是很好玩呢？下次法說會開始，一樣帶著這7點check list在你腦海中，你一定能一次比一次解讀的更加深入，更能掌握趨勢，讓我也一起祝福護國神積，繼續扮演全球科技的領頭羊吧！
❤️花了很多時間整理的心得，您的留言是我最大的鼓勵喔❤️
台積電最先進新製程的第一個 在 Re: [心得] 台積電未完工的新廠- 看板Stock 的推薦與評價
※ 引述《eruopk (量子回頭)》之銘言：
: 台GG會這樣真的是非戰之罪
: 只能說樹大招風
: 去年各種好消息 市值衝全球前幾大
: 先進製程要多屌有多屌 全世界只有台GG做得出來
: 結果米帝發現這東西太重要 不能只有台灣有
: 開始惡搞 要機密文件 逼著去美國設廠
: 然後台灣政府也是完全無法抵抗被予取予求
: 還有那個南部某廠 100%是被政治搞的
: 除了被政客逼的 完全看不懂去那設廠的好處
: 台GG技術很強 很能賺
: 結果就是被一些牛鬼蛇神來吸他的血
其實現況比你說的還嚴重
就拿亞利桑那 美國耍賴不過54B鎂
台積電都已經在整地了
Intel 比較老奸 完全沒開工
＿＿＿新聞＿＿＿＿
美國晶片巨擘英特爾（Intel）23日證實，
受到美國國會遲遲未能通過「晶片法案」（CHIPS Act）、
資金未到位的影響，該公司決定俄亥俄州新廠將延後動工。
台積電在美國奧勒岡州廠
（此應是指台灣電華盛頓州卡馬斯市(Camas)的8吋晶圓廠）
的25年製造經驗足以明證，
即使透過安排台灣外派人員過去改善營運效率實現獲利，
成本始終未能大幅降低。該廠還有約1千名員工，
成本比臺灣高出約50%，
這也是為什麼美國預定擴廠的土地至今依然空置。
張忠謀也重申，台積電希望供貨給所有客戶，包括中國大陸，惟因美國禁令，台積電已1
年多沒供貨給陸廠華為，
「最好的日子已不復返，只希望不會變得更糟」。
＿＿＿＿新聞＿＿＿＿＿＿
台積電創辦人張忠謀在美國霍普金斯學會活動中卻公開批評，
在美國生產晶圓是昂貴浪費且徒勞無功的事。
張忠謀還說，美國想推進晶片製造並非好事，
但「在比較成本上，我們當時太天真，
在美國製造晶片的成本比台灣貴50%，
這完全趕不上台灣的盈利」。
＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
而偉大的張忠謀 對az的評價很清楚
12B鎂 的投資 是超級錯誤的決定
最好趕快收手 若真的搞下去 後面長長久久的隱患
會大大拖累
台灣新人離職率 都17%了
美國肯定更恐怖
Az又是全美第二大缺水的州
一堆廠在那邊開發 之後電力也將會是個問題
台積電 2021稅後純利 只賺 200億美
資本資出明年說 要400億美.....
2023 一整年 全球經濟 是真正的最慘的時刻
絕對不輸2008年的慘況
2008年美國造成全球 極嚴重的破壞
甚至有國家破產
世界各地 很多國家 跟 無數的中小型公司
債務危機 甚至 消失
但過了10年後的今天 都沒爬起來
現在又要遇到一次大的 真的很慘....
我們拿全球第二大市場 歐洲來看
歐元 以前是45 現在是 31
英鎊以前是50現在是 36
西班牙 葡萄牙 義大利
等過去的歐洲強國
人均大幅下降到2字頭....
一堆東歐 中亞 南美 到現在都免強過活
台日韓 當時也收了不少
這些景象 2023年都會看見
骨牌般的 一群一群的事件 破產 裁員
爆發出來
現在已經很多大公司 裁員
2023 還會裁員比現在更多 一波一波的發生
遇到這種時刻 就是保守的度過危機
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.129.99.200 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1656741862.A.C37.html
※ 編輯: Dukkha (220.129.99.200 臺灣), 07/02/2022 14:06:55
我也希望是這樣就好
就算發生 也是美國人要吸收關稅
全球 脆弱的中小企業
全球 超不穩定的高物價
疫情消費高峰造成的後遺症
現在已經很多大公司在陸續 裁員
後面 骨牌效應 就會發生
2023 還會裁員比現在更多 一波一波的發生
台積電在美國奧勒岡州廠
（此應是指台灣電華盛頓州卡馬斯市(Camas)的8吋晶圓廠）
的25年製造經驗足以明證，
即使透過安排台灣外派人員過去改善營運效率實現獲利，
成本始終未能大幅降低。該廠還有約1千名員工，
成本比臺灣高出約50%，
這也是為什麼美國預定擴廠的土地至今依然空置。
張忠謀也重申，台積電希望供貨給所有客戶，包括中國大陸，惟因美國禁令，台積電已1
年多沒供貨給陸廠華為，「最好的日子已不復返，只希望不會變得更糟」。
※ 編輯: Dukkha (220.129.99.200 臺灣), 07/02/2022 15:30:52
美國 後面手段很多 都是老戲碼了
※ 編輯: Dukkha (220.129.99.200 臺灣), 07/02/2022 15:37:15
明年原因不會一樣。但是結果都是 很慘烈
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