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【08/31 市場短評：阿現在是怎樣？為什麼 Gamma 覺得總經分析對投資沒用？】

✍🏻 分析全文：https://gamma.to/notes/szHqQjEe6NPgGQrgsaKN

🔖 繼兩周前七月 FOMC 的會議紀要中釋出有關 Tapering 的暗示後，這也讓 Jackson Hole 成為了另一個暗示今年可能會開始 tapering 的事件。
就像 Gamma 之前提過非常多次的狀況一般，我們不懂為什麼大部分的資產經理人會認為：
1) Tapering = 更高的殖利率；
2) 因為之後的殖利率會更高，所以應將股票部位配置到防禦類型的股票。

🔖 「Flight to quality」的交易論述從七月起就成為了市場主要的交易論調，但在 8/19 時開始看到了一些反轉該交易策略的跡象，小型股與成長股因子相較低波動度與價值因子看到了反轉的表現。(8/19 是七月 FOMC 會議紀要釋出的隔一天)

🔖 現在這些當初認為「Tapering = 殖利率上升」的人現在需要找原因來解釋，為什麼股市的表現在 tapering 的相關暗示出現的越來越多後，卻不如他們預期的發展？所以他們的解釋都是「當 Fed 真的開始 tapering 後，市場就會像我們的預期來發展。」但我們不知道他們這番言論有什麼確切的依據。

#更多詳細的分析在全文

好文分享

是不是抓到重點？

這幾天碰到一個學生，非常認真，
一直跟我討論投資學的東西。

問了許多風險因子、價值因子、參數.....

我問她：妳期望報酬能有多少?
她說：希望長期報酬可以打敗大盤，至少有10%

■ 我問她：妳每天花多少時間在投資上？

她說：幾乎睜開眼就是看投資，研究投資，已經好幾年了，略有小成。

■ 我問她：那妳一個月可以存多少錢？

她說：省吃儉用一萬元可以用來投資沒問題！

■我問她：如果妳把學投資的精力，用來研究提升自己賺錢的能力。有沒有可能可以突破，一個月存到10萬？

她沉默了。似乎明白了些什麼？

■我告訴她！我在資本市場裡面看到許多投資大戶來來往往....
人家最終成功的結果，都是告訴妳，他們靠長期投資成功！

但他們沒有說的是：他們都有超級賺錢的本業，沒有一個人例外！

■妳月存一萬，報酬率10%
■大戶月存百萬，報酬率2%
結果呢？

妳是要學，如何月存十萬百萬！
還是希望自己可以比OO人壽、
XX投信投資部更厲害更會投資？

本小、利大、風險大→利不大、變動大！
本大、利小、風險小→利不小、變動小！

【小型股價值股ETF】投資組合的Value Tilt，進階資產配置

到底該不該在全市場的投資組合當中，如VT和VTI等市值型ETF，另外再投資一些小型股或價值股的ETF呢？也就是將投資組合對價值因子進行額外的曝險(Value Tilt)，以提升預期報酬。

在威廉．伯恩斯坦(William Bernstein)的三本經典著作之中，都有在資產配置之中另外搭配價值股與小型股，將投資組合進行Value Tilt，但書中對於相關的論述確實不夠詳細，很難讓投資人真正了解Value Tilt的本質。基本上沒有任何一本指數投資的經典著作有完全詳細解釋Value Tilt，因為背後投資理論牽涉到很深的現代金融領域，國內也沒有完整的介紹文章。故今天就由小弟我來向各位介紹Value Tilt的被動投資方式。

其實這算是被動投資中的「灰色地帶」，是否將投資組合進行Value Tilt，在國外是非常熱門的討論話題，但近年來愈來愈多的指數投資人，選擇將投資組合進行Value Tilt，有贊同者當然也有反對者。

但無論看法如何，身為一個指數投資人都必須瞭解這種投資方式的優缺點，在這部影片我會告訴你關於Value Tilt的所有知識，包括投資原理、資產配置、優缺點、標的推薦及評估條件等等...。

第一次完成一部快30分鐘的影片，光剪影片就花了我兩個禮拜的時間，不含看研究、大量回測數據及跑程式的時間。感覺這禮拜有點突破極限了，是時候該好好睡覺了😂...

若有要將影片內容與數據進行第二次創作，如寫書、文章及開設線上課程，請務必事先私訊本人，以免侵犯他人著作權，感謝配合。

上週五美國非農優於預期 美股大漲
全球股市回穩 金價仍處高檔動能趨緩
預期全球央行擴大寬鬆 債券價格上揚
沒想到英國自己沒事 反而是歐洲受創
贖回壓力大 英國地產基金售旗艦資產
義大利銀行壞帳 拖累歐金融股
上周ETF資金流出金額小、範圍廣
上週美股僅金融、公用事業類股收低
美就業數據強勁 激勵零售業走高
上周強勢:服務、醫療、科技、工業
威騰、百事上修財測 Costco銷售增幅優
弱勢族群:金融、公用事業、能源
美國鋁業揭開第二季財報季序幕
Factset預估:標普企業Q2獲利年減5.6%
Factset估Q2美企獲利正成長:通訊、醫療、公用事業族群

07/04/2016 - 07/08/2016 國際ETF資金流入 Top10

1.SPDR標普500指數ETF 〈SPY〉流入34.67億美金
2.iShares iBoxx投資等級公司債券ETF 〈LQD〉流入17.99億美金
3.SPDR黃金ETF〈GLD〉 流入11.88億美金
4.iShares iBoxx高收益公司債券ETF〈HYG〉 流入8.79億美金
5.PowerShares納斯達克100指數ETF〈QQQ〉 流入5.89億美金
6.iShares羅素2000 ETF 〈IWM〉流入5.32億美金
7.iShares核心標普500指數ETF 〈IVV〉流入5.15億美金
8.Vanguard整體股市ETF 〈VTI〉流入4.52億美金
9.iShares美國核心綜合債券ETF 〈AGG〉流入4.40億美金
10.iShares 1-3年期美國公債ETF 〈SHY〉流入3.58億美金


國際ETF資金流出 Bottom10

1.iShares MSCI歐元區ETF 〈EZU〉流出-6.23億美金
2.iShares MSCI日本ETF 〈EWJ〉流出-6.20億美金
3.SPDR金融類股ETF〈XLF〉 流出-4.34億美金
4.SPDR公用事業類股ETF 〈XLU〉流出-3.08億美金
5.WisdomTree歐洲股票型匯率避險ETF〈HEDJ〉 流出-2.91億美金
6.iShares Edge MSCI美國價值因子ETF 〈VLUE〉流出-2.42億美金
7.iShares短期債券主動型ETF〈NEAR〉 流出-2.27億美金
8.Direxion每日三倍做多黃金礦業指數ETF 〈NUGT〉流出-1.94億美金
9.SPDR標普400中型股ETF 〈MDY〉流出-1.77億美金
10.SPDR科技類股ETF 〈XLK〉流出-1.67億美金