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各位版友下午好！
昨天與今天在思考
我手上還有的OXY西方石油部位
什麼時候該下車
因為平均持有成本都不到20元
所以帳面報酬率也超過50%
今天找出XLE跟XOP這二檔ETF
從2010年1月1日開始到2021年3月5日
的基金資產規模資料庫
再請我的神隊友幫忙轉換成走勢圖
發現從去年11月開始
資金是快速地湧入這二檔ETF
所以相關能源類股價格大漲
就一點也不奇怪了！
而且這二檔ETF規模都創近10年新高了
我的投資習慣很奇怪
不喜歡在很多人參與的時候才跟風買入
看到現在這樣子的熱況
雖然還沒到我期望的滿足點
但我反而打算把剩餘的部位
做一個獲利了結
出場的資金就先持有現金
休息喘口氣一下
<訂閱限定> 聯準會讓大家失望了，我們真正該擔心的是什麼？
我們在兩週前的報告提到了，通膨預期與殖利率上升可能會讓資本市場出現資金移轉，因此，我們會考慮降低之前已經超額配置的科技股，並將這些部位轉入傳統能源、銀行與消費類股。
兩個禮拜過去，這個推論確實發生了。美、中科技股 ETF，包括 QQQ 與 KWEB ，相較於能源ETF ( XLE ) 與 銀行 ETF ( XLF ) ，在兩個禮拜內的報酬率差了 10% ~ 20%。
然而，這樣的輪轉似乎沒有停下來的跡象。聯準會主席鮑威爾上週缺乏新意的聲明，讓市場再一次出現股債雙殺。雖然週五出現了 V 型大反攻，但從債券市場的幾項數據來看，現在已經從單純的通膨預期，演變成系統性問題。
究竟美國公債市場出現了什麼問題？聯準會是否能夠扭轉股債雙殺的格局？我們應該如何應對接下來？
這就是今天的關鍵報告要告訴你的。
<影片> 波動性、懷疑論、機構與個人投資者
乾媽最新神諭，很大一部分在講他們的研究方法與觀點。
大部分內容我都是認同的，尤其是個人投資人，相對於機構，應該可以用更長時間的角度來看投資，畢竟沒有每年的績效壓力。
這大概就是最近的投資人會感到痛苦的原因，因為每天都在看損益。
不過，不是長期投資就一定會對，前提是你對於你投資的公司有多深入的研究。
但對公司有深入研究還不夠，像這次的風格轉換與修正，跟公司基本面沒啥直接關係，更多是總體經濟的變化，例如通膨、殖利率跟美國公債市場的結構問題。
大部分研究產業與公司的研究機構，根本不會知道這些東西會有影響。
我比較認同 Cathie Wood 的原因，是因為她是結合了總經與產業的分析方式，這跟我們是一樣的。
所以，我們都很清楚知道殖利率上升的影響。差別在於我們短暫的轉換到能源與金融，但 ARK 因為是科技為主，所以必須固守在科技領域。
我們雖然短暫持有能源與銀行，但 XLE 連 2020 年的高點都過不了，更不用說銀行業這個夕陽產業了。時間拉長來看，我們還是很看好 ARK，就像我們還是看好科技股一樣。
不過要注意的是，這次 ARK 都只講長期觀點與研究方法，又提到通膨會上升到 3%~4%，但只是 "短期現象"，這是否表示短期的波動還沒結束呢 ?
以下為影片摘要，( ) 內是我的補充，提到的相關報告會放在留言裡。
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1.過去兩週 ARK 對市場帶來的機會相當興奮（投資人可能不這麼想）
2.ARK 研究公司的標準是未來五年，年複合成長率 15% 以上，也就是五年翻倍。
3.ARK認為全球電動車市場未來五年，年複合成長率是 82% 以上。
4.大部分機構投資人並沒有認真研究項特斯這樣的公司，直到它被納入指數，但即便如此，還是沒有很多人認真研究這家公司。
5.因為這些投資機構都是由傳統車廠研究員在研究特斯拉，他們會尋找過去的標竿企業，但傳統汽車市場已經開始衰退，那是價值陷阱。電動車則是指數型成長，因為ARK看到電池組價格大幅下降 （這跟我們在 2019 年 3 月開始看好特斯拉的理由一樣）
6.大部分機構投資人比較短視，因為有績效壓力，但ARK 會用更長期的角度來看，就像個人投資人也應該有更多時間餘裕，而不是著眼於短期波動。
7.傳統研究機構的研究員只專注在單一產業或子產業，ARK 研究員則是跨領域與跨平台的研究方式。就像自駕車需要同時理解儲能、人工智慧與自動化。
8.過去幾週的股價修正，ARK的看法沒有任何改變，改變的是ARK加倉後，未來預期報酬率又更高了。
9.ARK 不認為我們正在泡沫當中，我們還處在這些新科技的萌芽階段，你看起來像泡沫，但最終就會有像亞馬遜這樣的公司，進入我們的生活。
10.S&P 500 公司中有一半會被破壞式創新摧毀，很多重視固定資產的公司會擱淺。
11.聯準會主席讓投資人失望了，因為他沒有明確地說出要控制殖利率，不過這件事從來也沒有成功過，為什麼投資人要失望呢？
12.殖利率上升會帶來衝擊，短短時間從 1% 上升到 1.5% 就像海嘯一樣，相當瘋狂。
13.由於基期因素，物價可能出現短暫的 3%~4% 的年增率（這跟我們報告中的看法一樣），但科技創新帶來的效率以及破壞，會讓長期通膨下降（可以參考我們最新的一篇報告）
14.越接近明年，傷害性的稅收政策通過機率越小，因為眾議院要改選了（意思就是共和黨可能拿回眾議院？）
15.市場認為長天期公債殖利率會維持在 4%~5%，反推合理本益比就是 20x~25x，但ARK不認為會如此。
16.成長股轉換到價值股在去年第四季就開始，兩個禮拜前 ARK 一度認為這兩個可以共存，雖然 ARK 本來認為不可能會這樣，結果真的是不可能。
17.股票市場已經被演算法掌控，能源與銀行成為最近的贏家（這跟我們最近報告中寫的一樣），這對於整體股市是好事，牛市就是大家一起漲。但能源與銀行業最後可能被科技破壞，小心價值陷阱。
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