關於 橋水基金-全天候資產配置策略 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

#11. 桥水基金全天候策略步骤及历史业绩表现分析

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《大类资产配置量化模型研究系列之三：桥水全天候策略和风险平价模型全解析》这篇报告，下面是部分摘录的内容， ...

#12. 【資產配置投資策略】3種投資組合建議，這點決定你9成的獲利

全天候 投資組合是由橋水基金的創辦人Ray Dalio所推出，. 全天候投資組合/原圖出自：lazyportfolioetf. Ray Dalio將四種經濟環境建立在 ...

#13. 橋水達利奧：須多元化配置資產以全天候策略配置中國資產

去年以來，橋水創始人達利奧（Ray Dalio）在多個場合都提及，在資產配置方面，現金是垃圾，投資者不應過於依賴現金。據《第一財經》周二（11日）報.

#14. # 92談組合 橋水基金-全天候策略- YouTube

1988年， 橋水基金 （Bridgewater）創辦人瑞∙達里歐(Ray Dalio)嘗試回答了這個問題，他說「有」。他認為，只要做到「 配置 風險，而不是 配置 資金」， ...

#15. 桥水中国：市场大幅波动，“全天候”策略如何穿越周期

作为全球最大的对冲基金，桥水（Bridgewater）自90 ... 在美国桥水工作期间，她曾领导股票研究团队，并曾为中国最大的机构投资者之一制定资产配置战略。

#16. 再谈桥水，从PMPT到全天候策略

作为全球规模第一的对冲基金，桥水的「全天候All Weather」资产配置原则已经为市场所耳熟能详。桥水创始人Ray Dalio在2010年的一篇文章中介绍了这一 ...

#17. 橋水是怎樣虧掉21%的？

另外，全天候策略被華爾街廣泛運用，面對極端行情，踩踏就不可避免的會發生，風險資產和避險資產“通殺”的惡性循環就此開啟。 實際上，2019年底橋水基金曾 ...

#18. 全天候策略的由来

动机是瑞期望设立一个家庭信托基金，创建一个他过世很久后仍然可靠的资产配置。通过为麦乐鸡进行的对冲操作， 平衡鲁斯蒂的投资组合以及管理通胀挂钩债券 ...

#19. 在任何經濟環境下都能奏效的資產配置策略， 但許多 ...

... 基金#風險配置#全天候策略#零死角ETF增長術| Facebook. Switch to the basic ... 但許多經驗豐富的投資人都不敢輕易作答。 直到1988年， 橋水基金創辦人瑞∙達里歐(Ray

#20. # 92談組合 橋水基金-全天候策略| 單集收聽| Hoost

“有沒有一種 資產配置策略 ，在任何經濟環境下都能奏效？” 這個問題很大膽，許多經驗豐富的投資人都不敢輕易作答。1988年， 橋水基金 （Bridgewater）創辦人瑞∙達里歐(Ray ...

#21. 桥水创始人达利欧：全天候策略配置中国资产

他曾经说道：“不仅因为中国市场提供了巨大的机遇，如果你不参与其中，就会失去激情”。 桥水加码中国股、债、商品市场. 2021年四季度，私募基金不断发行， ...

#22. 万能的资产配置策略真的存在吗？探究桥水的风险平价与 ...

有没有一种资产配置策略，在任何经济环境下都能奏效？ 这个问题很大胆，许多经验丰富的资产投资人都不敢轻易作答。1988年，桥水（Bridgewater）创办人Ray Dalio尝试 ...

#23. 达里奥的桥水基金：全天候配置策略

南方基金SUPER FOF专栏. 达里奥的桥水基金：全天候配置策略. 南方基金资产配置部. 随着2016年入驻上海自贸区并获准进入中国银行间债券市场，被誉 ...

#24. 什么是桥水基金的全天候策略？

全天候策略 （All Weather Strategy）是全球最大对冲基金——桥水基金的创始人瑞·达利欧（Ray Dalio） 制定的资产配置策略。在全天候策略中，有四种经济环境影响资产的 ...

#25. 【普及金融知识】简述3种经典的资产配置策略

风险平价模型一直是桥水基金的御用模型，得到了很多投资者的广泛关注和 ... 美林时钟、桥水全天候策略主要聚焦中短期的资产轮动特征，而耶鲁模式则是 ...

#26. 桥水为什么看好中国资产?——从PMPT到全天候

2020 年新冠疫情在全球的爆发，使得市场一度质疑宏观投资策略在资产配置中的. 地位。期间一个备受关注的例子便是桥水基金，根据其创始人达里奥在3 月18 日 ...

#27. ​万亿外资巨头新动作！桥水发新品：要募30个亿_ 证券时报网

据了解，此次桥水中国新发产品是一只多资产混合型基金，投资策略采取全天候增强型策略，投资标的为中国股票、债券和大宗商品及其衍生品；其目标是通过高度 ...

#28. 橋水基金全天候投資策略發展歷程與資產配置概念完整解析

橋水基金 是由雷達利奧Ray Dalio 於發行橋水全天候投資策略英文，也有人稱全天候的. quántiānhò.

#29. 輸少當贏！如何用ETF複製Ray Dalio的全天候投資組合

Ray Dalio中文名字是達利奧、或內地譯達利沃，是著名對冲基金橋水（Bridgewater）的創辦人。香港媒體報導他時，好像也會把鱷王的稱號放在名字前面。 Dalio ...

#30. 5.66% 年化報酬，實際回測瑞．達利歐的全天候投資組合

... 橋水基金(Bridgewater Associates) 創辦人瑞．達利歐(Ray Dalio) 所推出的全天候投資組合(All-weather)。這個投資策略在達利歐本人的著作《原則》中 ...

#31. 橋水基金最新觀點曝光！ | A股

孫悅：今年全球海外的央行在收緊流動性，所有的風險資產都會受到影響，全天候是一個資產配置的策略，一定會受到影響，這是正常的。 我們有兩種策略，在 ...

#32. 如何自行DIY組建橋水全天候基金

記住全天候投資組合的資產配置：40％的長期債券，30％的股票，15％的中期 ... 附： 了解橋水基金全天候策略美國總統尼克森通過電視向全國宣布：「我 ...

#33. 美国桥水投资公司

... 策略管理，510亿美元使用“全天候”（All Weather）策略管理，220亿美元使用“最优投资组合”（Optimal Portfolio）策略管理。“纯阿尔法”是对冲基金/全球战术资产配置 ...

#34. 基于桥水的中国版全天候策略

... 配置相同风险的资产，即可确保无论在哪种经济条件下都能很好控制风险敞口。 而桥水基金公司的全天候策略基金做的工作是，假定不知道图中四个象限内 ...

#35. 桥水与他的全天候增强策略

全球知名对冲基金桥水基金，以其风险平价模型与全天候策略在全球都极富盛名。其全天候策略可实现真正的宏观对冲，通过数量化的模型把大类资产配置做到 ...

#36. 【資產配置】橋水Dalio最經典的全天候配置方法

在今天這篇文章中，可以說是橋水全天候策略最經典的文章，通過如何將Beta和Alpha剝離，獲得一個低風險的目標收益率。 譯者| 戴國晨. 構造符合預期的收益和 ...

#37. 资产配置研究报告：桥水全天候，理念、实现与国内市场实战

精选摘要：构化的定价体系避免了对协方差矩阵的依赖，提升了稳健性，在每个状态以及状态之间的配置过程中，策略通过杠杆将资产风险收益调整至统一水平 ...

#38. 揭秘Dalio全天候策略：基于中美市场ETF的量化回测原创

Ray Dalio 是全球最大的对冲基金——桥水联合基金（Bridgewater Associates ... 以下是Ray Dalio全天候投资策略的一个基本例子，用以说明其主要的资产配置：.

#39. 桥水进军中国，金融大鳄崛起之路

到1996年，桥水将风险平价策略纳入全天候策略基金，尽管直到2003年公司才向外部 ... ”桥水注意到传统养老基金的资产配置模型存在缺陷，所以开发风险平价，目标是长期 ...

#40. 桥水策略现身中国结构性产品，全天候＋绝对阿尔法还香吗？

... 基金之一的桥水基金（Bridgewater Associates）以“全天候策略”（All Weather，亦称“风险平价策略”）和“绝对阿尔法策略 ... 资产配置逻辑产生巨大影响。桥水 ...

#41. 橋水基金不只靠股票才有今天的帝國！雷達里歐崛起的關鍵 ...

全天候 配置是他曾經公開說過的建議，但為什麼大家照抄還是落後給雷達里歐 ... 雖然現在大家都很清楚，雷達里歐是以資產配置基金聞名，而且全世界的大型 ...

#42. 宁水资本：把握全天候策略精髓，做中国“桥水基金”

本文首发于公众号“私募排排网”。耶鲁大学首席投资官大卫·斯文森曾经表示，大约90%的投资收益率变动源于资产配置，只有约10%是由择时交易和证券选择带 ...

#43. 全球最大的桥水基金，到底有啥秘方？

但怕就怕，并不是只有一家机构按照风险平价策略来配置资产。 这时候当市场发生变化时，全天候基金还是按照常规重新配置资产。 但此时市场上有大量机构 ...

#44. 風險平價與其他傳統投資組合之績效分析

... 資產配置方法以擊敗市場大盤指數為目標，風險平價法就是其中一例，在橋水基金 ... 橋水基金全天候策略般均勻分散風險，在經濟不同現象中仍能賺取超額報酬，得出符合 ...

#45. 桥水基金和它的全天候策略 - 宽客财经

以下内容取自国信证券宏观经济专题研究：风险平价简明框架我们所熟识的风险平价策略来自桥水基金达里奥的全天候配置策略，桥水基金亦是市场中较早践行 ...

#46. Ray Dalio鱷王煉金術──資產配置制勝全天候賺回報

第三章講述如何利用近70隻ETF砌出不同的「全天候策略」，讓讀者按需要自由配搭。 第 ... 全球最大對沖基金橋水創辦人、人稱「鱷王」的達里奧（ Ray Dalio ）透過55%美債 ...

#47. Ray Dalio鱷王煉金術: 資產配置制勝全天候賺回報

黃金股票 · 黃金投資 · 投資策略. 內容簡介. 內容簡介通脹高企，股債雙殺！投資市場再無樂土？全球最大對沖基金橋水創辦人、人稱「鱷王」的達里奧（ Ray Dalio ）透過55%美 ...

#48. 全天候組合：無懼市場風雨，升跌市都適用的ETF策略

... 資產，定期再平衡便可以。這次介紹一個「全天候組合」，可說是進階版的投資策略。 全天候組合，四個投資季節皆適用. 這個全天候組合，由全球最大對沖基金「橋水」的創辦 ...

#49. 再也不用時時盯盤了！ 你不該錯過的四種穩健投資組合！- 03

他認為全天候組合的資產配置能夠有效地降低槓桿投資地風險。雷·達里歐本人也在橋水投資的過程中廣泛的使用了類似的策略。 ... 基金 壓力 小資 市場 投資 ...

#50. 聊聊防守配置思路—桥水全天候策略和“80-年龄法则”

之前和大家聊过一个话题，就是借钱买基金这事。我突然想到个事哈。如果是一个俄罗斯股民，借来的钱投的是俄罗斯股市，现在是个啥样呢~举个例子， ...

#51. ETF實戰｜三大ETF總整理：債券、黃金、REITS一次看

全天候 ETF資產配置策略. 知名的橋水基金創辦人:Ray Dailo，提出了:全天候的資產組合。有沒有一種投資組合能打遍天下無敵手?在不同的市況下，都能保持 ...

#52. 13F機構持倉

橋水 以全球宏觀投資策略為主，發展出「全天候」（All Weather）和「純阿爾法」（Pure Alpha）等不同交易策略， 前者強調在不同的總體經濟時期採取不同類型的資產組合配置 ...

#53. 「資產配置策略」橋水對沖的全天候資產組合

作為世界上最大的對沖基金【橋水基金】的創始人，瑞達利歐（Ray Dalio）制定了養老基金戰略，稱為全天候戰略。該策略首次通過托尼羅賓斯（Tony Robbins） ...

#54. Ray Dalio鱷王煉金術：資產配置制勝全天候賺回報

內容簡介. 通脹高企，股債雙殺！投資市場再無樂土？全球最大對沖基金橋水創辦人、人稱「鱷王」的達里奧（ Ray Dalio ）透過55%美債、30%股票及15%黃金和其他商品的資產 ...

#55. Ray Dalio鱷王煉金術：資產配置制勝全天候賺回報

全球最大對沖基金橋水創辦人、人稱「鱷王」的達里奧（ Ray Dalio ）透過55%美債 ... 第三章講述如何利用近70隻ETF砌出不同的「全天候策略」，讓讀者按需要自由配搭。 第 ...

#56. 橋水達利歐：全天候策略配置中國資產

去年以來，橋水創始人達利歐（Ray Dalio）在多個場合都提及，在資產配置方面，現金是垃圾，投資者不應過於依賴現金。據中國媒體第一財經1月11日報.

#57. 桥水最新观点曝光！

孙悦：今年全球海外的央行在收紧流动性，所有的风险资产都会受到影响，全天候是一个资产配置的策略，一定会受到影响，这是正常的。 我们有两种策略，在 ...

#58. 金融大鱷養成記：橋水基金的帝國崛起之謎！

... 策略、絕對收益產品以及風險平價等。2000-2005年期間，Bridgewater成為了資產增長速度最快的基金管理公司。在2005年，由於資產規模的限制，Dalio決定 ...

#59. 桥水首只私募产品成立，“全天候策略”布局中国市场

1996年，桥水基金的创始人雷·达里奥正式推出“全天候策略”，打破传统资产配置从资产出发的理念，而以均衡风险为角度创立了一套新的资产配置策略，并在此后 ...

#60. 第九课：牛熊都能稳稳赚钱，“全天候策略”有何神奇之处？

... 资产(债券)的盈利弥补。 二、资产怎么配?收益如何? 策略背后的配置模型算法非常复杂，不过桥水基金给个人投资者提供了一个简化版的配置比例：30%股票 ...

#61. 业绩压力促桥水基金业务大变革中国业务影响几何 - 21财经

记者获悉，目前桥水基金在中国大陆的资产管理规模超过210亿元人民币，成为境内最大的外商独资私募机构。 “这表明桥水的全天候投资策略在中国大陆金融 ...

#62. 【独家】全球最大对冲基金桥水推出第二只在岸私募产品

基金 管理人桥水中国收取10%的业绩报酬（按季度频率计提）。 投资策略方面，全天候增强型策略采用桥水全天候中国的核心资产配置，目的是在避免经济环境变化 ...

#63. 金融产品每周见：海外资产配置团队的纪律性投资方法

... 水基金的风险平价模型：世界知名对冲基金桥水基金，创始人Dalio具有一套 ... 基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力 ...

#64. 百亿私募大佬道歉中国“桥水”们失灵了吗？

... 配置机会，投资的资产类别包括股票、债券、商品以及相应衍生品工具。海外对冲基金桥水最出名的是全天候策略(AllWeather)，近年来国内私募行业宏观策略 ...

#65. 从容穿越周期，“全天候策略”神奇在哪里？

但当股债面临“双杀”的时候，我们又该怎样配置资产呢？在这里我们向您推荐——“全天候策略”。 何为“全天候策略”？ 全天候策略最早由桥水 ...

#66. 就问你怕不怕？世界头号私募桥水基金正式入华割韭菜（附投资 ...

全球宏观策略按照资产间相对定价分定向型和相对价值型交易。 定向型交易指 ... 通过资产配置，对低风险资产运用更高的杠杆，对高风险资产运用低杠杆 ...

#67. 进入2023，什么策略才能为你的资产保驾护航- 泡财经

... 资产，控制整个资产组合的波动率。2022年12月，桥水中国携手招商银行发行了一系列支线基金，募资金融达27亿元。可以说，瑞-达利欧的全天候战略以其高 ...

#68. 消息稱橋水基金在華資產擴大一倍，“強烈看好”短期債券

FX168财经报社(香港)讯据知情人士透露，全球最大对冲基金——桥水（Bridgewater Associates） 去年将其在华管理的资产增加了一倍， ...

#69. 避險基金界的賈伯斯》33歲一度破產！達利歐谷底翻身

達利歐的橋水基金（Bridgewater Associates）直到二○二一年底一直都是 ... 相對而言，全天候投資策略則是靠著承擔β風險而獲利。換言之，橋水是第一個 ...

#70. 老大走了？全球第一？桥水基金到底有啥秘方？

并不是只有一家机构按照风险平价策略来配置资产。 这时候当市场发生变化时，全天候基金还是按照常规重新配置资产。 但此时市场上有大量 ...

#71. 全天候策略的风险平价逻辑及应用（4）

... 全天候策略（All Weather Strategy），属于对冲基金做资产配置时候的一种投资逻辑或者策略，以这种策略为主的基金也被称为全天候策略基金 ... 桥水基金 ...

#72. 加速布局中国市场桥水备案第二只境内私募基金

全天候策略 是桥水创始人达利欧（Ray Dalio ）推荐给个人投资者的低风险资产配置策略。根据桥水公布的关于全天候策略的解释文件，全天候策略将基金面临 ...

#73. 橋水基金達里歐：美元資產面臨下行風險！全球市場得看 ...

這也就是橋水發明的“ 全天候策略” ，可以在不減少回報的情況下降低風險 ... 配置. 資產. 橋水基金. 產業思維. 商業思維. 投資思維. 1 本篇. 本網站所提供之 ...

#74. 風險平價Risk Parity: 最新的百科全書

“風險平價的想法可以追溯到1990 年代，”MFS Investment Management 高級副總裁Joe Flaherty 說。 1996 年，橋水基金推出了名為全天候資產配置策略的風險平價基金。

#75. 再加倉中國資產！橋水達里奧突破340億元料中國主導權擴大 ...

加入百萬使用者的行列，時刻緊貼全球金融市場動向！ 立即下載. 這只全天候中國策略基金設立于2017年，當時橋水決定將大名鼎鼎的“全天候”策略 ...

#76. Re: [討論] 資產配置. 效率前緣. 後照鏡- 看板CFP

... 策略效率前緣是在追求最佳化投資組合但是最佳化很難、很麻煩、很花時間像橋水達利歐搞了個全天候基金結果去年來個全球性災難一樣賠錢當然根據全天候基金 ...

#77. 钱恩平：风险平价模型－基金－中国工商银行中国网站

传统的资产配置策略大多从资产类别和数量着手，选择相关性低的资产进行 ... 桥水基金的全天候策略的核心思想一脉相承。 风险平价的原理具体阐述如下 ...

#78. 南方基金鱼晋华：揭秘南方全天候策略FOF

... 桥水联合基金）提出的一种基于资产类别的风险平价策略的全新投资哲学，该策略提倡配置风险，而不是配置资产。传统的资产配置方法控制的是绝对风险，也 ...

#79. 桥水中国新产品一周募资80亿！外资私募资产管理规模迎 ...

但是，外资私募产品具有良好的净值回撤控制能力，恰恰能给不少渴望追求稳健回报的高净值客户提供相对良好的投资体验。比如桥水基金的全天候策略往往在市场 ...

#80. 桥水达利欧：“美国被过度投资，中国被所有人低估！”

... 基金一号，是桥水基金成立的第一只中国私募证券投资基金。时隔两年，桥水基金再次在中国推出采用其明星资产配置策略全天候的私募基金。桥水在今年9 ...

#81. 全球最大对冲基金桥水成立中国首只私募产品中国业务启航

全天候配置策略 是桥水最知名的投资策略，目标是基于风险平价策略，实现在 ... 从1996年最终形成策略框架以来，桥水的全天候对冲基金经历了经济衰退 ...

#82. 全球黄金ETF连续四个月出现净流出桥水为何坚定加仓做多

在桥水基金官网的《The all-weather story》文章中介绍到，全天候策略配置的是风险，而非资产，通过平衡分配不同资产类别在组合风险中的贡献度，实现了 ...

#83. 资产配置系列二：全天候策略之总结- 爱自由的叨叨

今天是节后上班第一天，我们接着上周的资产配置系列，来看看桥水基金的创始人瑞·达里奥的全天候策略。 这个策略也是桥水基金（世界上最大的对冲基金之 ...

#84. 橋水基金貨幣分析，歷代強盛國家的生命週期

Tags: 橋水基金橋水基金原則橋水基金書橋水基金達里歐橋水基金-全天候資產配置策略 ... 橋水基金持股橋水基金績效. Stay up to date. [mc4wp_form id="29 ...

#85. 大类资产配臵及模型研究(三)——中国版全天候策略

因此，在桥水基金的理念中，Beta 才是投资回报中最重要. 的部分。 ○ 所有资产都有适合投资的经济环境。海外市场的长期经验表明，若经济增长高于.

#86. 金融大鳄养成记——桥水基金的帝国崛起之谜

同时，Bridgewater开始让其投资者可以自由选择不同的投资策略（如绝对阿尔法基金和全天候基金），改变了其传统的投资组合模式。 仅仅在过去的5年时间里， ...

#87. 桥水中国版全天候基金狂卖近80亿，布局在岸股、债、商品

在美国桥水工作期间，她曾领导股票研究团队，并为国内大型机构客户制定资产配置战略。此前，曾担任BlueVirgo联合创始人兼联席首席执行官，并曾在麦肯锡、 ...

#88. 獲利冠軍的價值股交易法則: 挑對主流產業的業內人選股門道，跟著全球主力的投資邏輯順勢買賣，安心布局致富未來

... 資產配置這一章各位說明我的投資資產組合。首先列出具代表性的資產群,有不動產 ... 全天候投資法」而以下的概念並非依照人生週期,而是依照循環週期可共同適用的資產配置 ...

#89. 向12位大師學投資：他們跨世紀的投資修煉，領你走上財富之路

... 橋水員工走光,只剩下達利歐一個人。家裡有兩個孩子要養,他不得不把車賣掉,向當 ... 資產管理公司( Loomis Sayles )、威靈頓基金公司( Wellington Fund )等,全都是他的 ...

#90. 中國家族信託的產品創新與投資管理 - 第 108 頁 - Google 圖書結果

... 策略ꎮ 隨後ꎬ 橋水(Bridgewater)基金運用於實際投資ꎬ 並獲得了巨大的成功ꎮ 在家族財富配置中ꎬ 風險平價策略具有廣泛的應用空間和價值ꎮ 8. 2. 1 風險平價策略概述 ...

#91. 万亿外资巨头新动作！桥水发新品：要募30个亿 - 基金- 金融界

全天候 增强型策略包括两个部分：一是全天候，其是一种持有资产的配置方法，可以帮助投资者抵御经济环境对投资组合的冲击，实现更持续稳定的收益，此方法由 ...

#92. 资产配置研究报告-桥水全天候：理念、实现与国内市场实战

浙商证券-资产配置研究报告-桥水全天候：理念、实现与国内市场实战-230916.

#93. 全天候資產配置策略- 遠山｜陪你走人生成長的路

2020 年1 月31 日昨天1/30 台股跌了一根長黑，超過6百點以上的跌幅，不曉得讀者是否有心頭一揪，擔心起自己的資產會不會縮水呢？著名的橋水對沖基金 ...

#94. 避險基金之王多空市場都能賺的祕密

... 資產同時布局，以避免通膨環境變化對整體投資組合造成的影響。 有別於全天候基金追求最低風險，橋水的另一檔旗艦基金「純阿爾法（PureAlpha）基金 ...

#95. 為什麼不想要早10年退休！ - Google 圖書結果

... 配置。而資產配置這個議題五花八門,最有名的有兩個世界上有名的配置手法,第一個則是 Ray Dailo 的橋水基金,發明了一個「全天候投資策略」把不同經濟週期會表現優異的 ...

#96. 扒一扒桥水基金和它背后神秘的投资策略

... 全天候策略的基础配置。为了降低风险敞口，Dalio建议投资者将30%的资产配置到股市中，55%配置到中长期国债中。另外，为了对冲高通胀和“股债双杀”的 ...

#97. 后地产时代：存钱，还是买股票？

因此从资产配置角度，风险资产超额收益的预期以及市场波动率的差异，也是造成 ... 要有桥水那种全天候交易策略才有长久期的盈利能力。

#98. 民生证券-高频数据跟踪周报：本周有色金属价格上涨-230916

浙商证券-资产配置研究报告：桥水全天候：理念、实现与国内市场实战-230916 ... 投资策略 2023-09-17 李立峰 38 页. 查看 · 山西证券-2023年8月经济数据点评 ...

#99. 景顺长城基金：AI领域未来仍有较大的投资机会

在她看来，“做投资第一步要对周期有理解，大类资产配置其实都是周期。” 江虹表示，自己对于桥水基金的全天候 ... 策略。“比如我管理的一只定位中高风险的养老FOF，我会希望 ...